作為化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的手段之一，滬深交易所將嚴(yán)抓上市公司控股股東股份質(zhì)押信息披露。

股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)受到市場(chǎng)和監(jiān)管關(guān)注。上周五，滬深兩交易所同時(shí)發(fā)布修訂版的上市公司股東股份質(zhì)押公告指引，完善信息披露制度，對(duì)部分上市公司控股股東高比例質(zhì)押融資的行為進(jìn)行約束。

具體而言，券商中國(guó)記者梳理出五個(gè)方面的修訂內(nèi)容：

1、以控股股東質(zhì)押比例50%和80%作為質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)分層標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置差異化的披露要求。

2、新增股份凍結(jié)的披露要求，要求提示大比例凍結(jié)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

3、所持5%以上股份股東出現(xiàn)被平倉(cāng)或強(qiáng)制過戶風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，披露相關(guān)股東的履約能力、追加擔(dān)保能力。

4、細(xì)化股份質(zhì)押用途、業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)等披露要求，充分保障投資者知情權(quán)。

5、加大控股股東平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)“第三方”核查力度。

據(jù)深交所答記者問回復(fù)，本次修訂采取“新老劃斷”原則，即增量質(zhì)押部分應(yīng)嚴(yán)格按照《質(zhì)押公告》要求充分披露，存量質(zhì)押部分僅需在質(zhì)押狀態(tài)發(fā)生變化時(shí)再按照《質(zhì)押公告》進(jìn)行細(xì)化披露。

有北方券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，此前股份質(zhì)押業(yè)務(wù)信息披露中確實(shí)存在一些不明晰的情況，即便從業(yè)人員在查詢一些上市公司股東的質(zhì)押情況時(shí)，也存在一些信息不對(duì)稱的情形。監(jiān)管對(duì)信息披露細(xì)項(xiàng)修訂后，新增股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的信息披露就更加充分，上市公司股東在進(jìn)行質(zhì)押時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎;對(duì)投資者來說，在判斷公司大股東股票質(zhì)押是否會(huì)帶來更多其他的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)更加容易。

修訂五方面信披內(nèi)容，規(guī)范公司大股東股質(zhì)行為

據(jù)wind，至10月25日，兩市有1837只個(gè)股第一大股東存在股份質(zhì)押的現(xiàn)象，其中551只個(gè)股的第一大股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)占持股數(shù)比例高于80%，值得注意的是，有128只個(gè)股大股東將所持股份悉數(shù)質(zhì)押。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就修訂質(zhì)押公告格式答記者問中表示，前期，受內(nèi)外部多種因素影響，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，隨著各方紓困項(xiàng)目逐步落地并發(fā)揮作用，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體緩釋。但針對(duì)部分上市公司股東尤其是控股股東通過高比例質(zhì)押融資等方式過度信用擴(kuò)張，有必要健全股票質(zhì)押供需雙側(cè)管理的市場(chǎng)化約束機(jī)制，從資金需求端即上市公司股東角度，采取針對(duì)性措施，進(jìn)一步規(guī)范股票質(zhì)押行為。

根據(jù)上交所和深交所發(fā)布的相關(guān)內(nèi)容，券商中國(guó)記者梳理出五方面的修訂內(nèi)容：

一是建立分層次、差異化的股份質(zhì)押信披制度，增加高比例質(zhì)押的信披要求。

本次修訂以控股股東或第一大股東(合稱“控股股東”)質(zhì)押比例50%和80%作為質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)分層標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置差異化的披露要求。對(duì)控股股東累計(jì)質(zhì)押股份比例超過50%的，須披露短期內(nèi)將到期的質(zhì)押股份情況、還款資金來源、資金償付能力等關(guān)鍵信息，以及對(duì)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、公司治理、業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)履行等的影響;而若控股股東累計(jì)質(zhì)押股份比例超過80%的，還應(yīng)進(jìn)一步披露質(zhì)押融資的具體用途、股東資信情況、高比例質(zhì)押原因及必要性、擬采取的風(fēng)險(xiǎn)防范措施、與上市公司資金往來、質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估情況等信息。

二是新增股份凍結(jié)的披露要求，要求提示大比例凍結(jié)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

考慮到控股股東或第一大股東及其一致行動(dòng)人股份被凍結(jié)可能影響上市公司控制權(quán)穩(wěn)定性，本次修訂針對(duì)控股股東股份被大額凍結(jié)或可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)等3種情形規(guī)定了更高的信披要求，以便于投資者及時(shí)從多個(gè)維度掌握控股股東股份凍結(jié)情況及可能給上市公司帶來的實(shí)際影響。此外，股東及其一致行動(dòng)人擬質(zhì)押股份的，可在質(zhì)押前自愿進(jìn)行預(yù)披露。

三是增加股份出現(xiàn)被強(qiáng)制平倉(cāng)或過戶風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的披露要求。

本次修訂確定一致行動(dòng)人合并計(jì)算原則，將上市公司股東及其一致行動(dòng)人納入合并監(jiān)管范圍。明確平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的披露標(biāo)準(zhǔn)，要求股東及其一致行動(dòng)人所持5%以上股份出現(xiàn)被平倉(cāng)或強(qiáng)制過戶風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，披露相關(guān)股東的履約能力、追加擔(dān)保能力，是否可能導(dǎo)致公司控制權(quán)或第一大股東發(fā)生變更、是否會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和公司治理穩(wěn)定性等，并說明為化解風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)公司穩(wěn)定等擬采取的措施。

四是細(xì)化股份質(zhì)押用途、業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)等披露要求，充分保障投資者知情權(quán)。

列明質(zhì)押用途的多種可能類型，要求股東充分揭示所持質(zhì)押和未質(zhì)押股份限售和凍結(jié)等情況，以保障出資方、投資者全面了解分析股票質(zhì)押潛在風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合最新并購(gòu)重組監(jiān)管規(guī)則要求，明確質(zhì)押股份涉及業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)的具體披露要求。

五是加大控股股東平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)“第三方”核查力度。

本次修訂除增加股東所持5%以上股份出現(xiàn)被平倉(cāng)或強(qiáng)制過戶風(fēng)險(xiǎn)的披露要求外，對(duì)控股股東出現(xiàn)上述風(fēng)險(xiǎn)需披露的信息做了進(jìn)一步安排。引入“第三方”核查機(jī)制，對(duì)于控股股東存在被強(qiáng)制平倉(cāng)或過戶風(fēng)險(xiǎn)的，要求公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事及處于持續(xù)督導(dǎo)期的保薦機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行核查，并對(duì)上市公司實(shí)際控制權(quán)或第一大股東可能變更的風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、公司治理、業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)履行等的影響發(fā)表意見，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促各類市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，切實(shí)保護(hù)上市公司和中小股東合法權(quán)益。

將督促上市公司股東審慎開展質(zhì)押

據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，截止10月28日,市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)5947.82億股,市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)占總股本8.91%,市場(chǎng)質(zhì)押市值為45820.61億元;較今年3月初的市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)6284.38億股，占總股本9.67%，股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。

深交所表示，截至2019年10月15日，深市股票質(zhì)押市值較年初下降20.12%，第一大股東質(zhì)押比例超過80%的公司較年初減少了68家。 股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，但股票質(zhì)押規(guī)模和控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍值得關(guān)注。

接下來，深交所將聚焦提高上市公司質(zhì)量，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)股東質(zhì)押行為監(jiān)管，密切關(guān)注控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，支持產(chǎn)品創(chuàng)新化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，多措并舉為上市公司及其大股東的風(fēng)險(xiǎn)化解創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境，與各方協(xié)力打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，努力打造與中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)相匹配的資本市場(chǎng)生態(tài)體系。

上交所也表示，后續(xù)將嚴(yán)格執(zhí)行新《質(zhì)押公告指引》，督促上市公司股東特別是控股股東，審慎評(píng)估、開展質(zhì)押，支持控股股東和相關(guān)方化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，培育專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的良好氛圍，共同推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

有北方券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在現(xiàn)實(shí)操作中，上市公司股東的質(zhì)押比例越高，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，所能采取的補(bǔ)充質(zhì)押的手段就越緊張。而市場(chǎng)里出現(xiàn)爆倉(cāng)的大多都是質(zhì)押股份占比超過70%甚至達(dá)到100%的股份質(zhì)押業(yè)務(wù)。所以，監(jiān)管對(duì)信息披露加強(qiáng)規(guī)范，也是讓市場(chǎng)質(zhì)押行為更加透明。

他還表示，此前股份質(zhì)押業(yè)務(wù)信息披露中確實(shí)存在一些不明晰的情況，即便從業(yè)人員在查詢一些上市公司股東的質(zhì)押情況時(shí)，也存在一些信息不對(duì)稱的情形。監(jiān)管對(duì)信息披露細(xì)項(xiàng)修訂后，新增股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的信息披露就更加充分，上市公司股東在進(jìn)行質(zhì)押時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎;對(duì)投資者來說，在判斷公司大股東股票質(zhì)押是否會(huì)帶來更多其他的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)更加容易。

兩月前監(jiān)管對(duì)股質(zhì)規(guī)模較大券商現(xiàn)場(chǎng)核查

去年，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)曾是市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)，也是券商業(yè)績(jī)最大的拖累因素。今年以來，市場(chǎng)走勢(shì)較去年有所好轉(zhuǎn)，兩市股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。但是股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍然不容小覷，就上市券商發(fā)布的半年報(bào)來看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，就有逾10家券商計(jì)提資產(chǎn)減值合計(jì)25億，影響凈利潤(rùn)水平超過19億元。

9月份，至少有7家券商收到了交易所下發(fā)的問詢函，問詢函中的主要內(nèi)容，均與上市券商股票質(zhì)押等信用業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，同時(shí)，還對(duì)公司金融資產(chǎn)計(jì)提減值等情況進(jìn)行了進(jìn)一步追問。

其實(shí)早在8月份，證監(jiān)會(huì)向各家券商下發(fā)的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》顯示，監(jiān)管對(duì)今年來股票質(zhì)押規(guī)模增幅較大的9家公司進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核查，發(fā)現(xiàn)個(gè)別公司存在盲目追逐利益，風(fēng)控措施不足，質(zhì)押率設(shè)置不嚴(yán)謹(jǐn)，盡職調(diào)查不完備，貸后風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式等五大問題。

其中，在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)中，存在的問題是，股票質(zhì)押的第一還款來源應(yīng)當(dāng)為融入方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，處置擔(dān)保物一般是經(jīng)協(xié)商無果后采取的最終手段，且由于相當(dāng)部分擔(dān)保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、周期更長(zhǎng)。 但個(gè)別證券公司仍簡(jiǎn)單按照一定質(zhì)押率確定融資金額，對(duì)融入方信用評(píng)估、還款來源、資金流向等把關(guān)不嚴(yán)，大量新增以受限股為標(biāo)的的質(zhì)押。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)給各券商下發(fā)的上半年業(yè)績(jī)情況顯示，92家券商上半年股權(quán)質(zhì)押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入猛增。其中也有券商因股票質(zhì)押業(yè)務(wù)收到了監(jiān)管罰單。

標(biāo)簽： 滬深交易所 股權(quán)質(zhì)押