A股市場開年走勢紅火，科技股持續強勢。今年能否延續2019年的結構性牛市?2020年市場會有哪些機遇?普通投資者該如何布局?安信基金經理袁瑋向記者表示，從2016年開始的龍頭行情，預計2020年還將持續，但市場風格將趨向均衡，相對看好龍頭行情、低估值板塊、“真”科技成長股。

今年大概率是平衡市

袁瑋認為，2020年市場格局大概率會比2019年均衡很多。

袁瑋強調，目前市場存在三大矛盾，第一，宏觀政策面很積極，但宏觀經濟仍在一步一步下臺階;第二，政策面喜“新”厭“舊”，但中觀層面數據表現最為穩定的恰恰是房地產，而很多政策面鼓勵的行業增速平平;第三，市場寬松背景下汽車反而表現得比房地產行業更穩當，而2019年漲得較多的芯片或新能源汽車，行業景氣度幾年前就開始持續下滑，而市場對這些領域的預期仍非常高。

袁瑋表示，歸根到底，2019年從基本面上找不出太多的行業之間的分化，甚至傳統行業還比新興行業更好。但政策導向、市場預期較高等因素，導致了分化的結構性牛市，但背后矛盾也非常突出。“除了這三大矛盾，基建、出口、消費都存在壓力。”因此，他認為2020年會比2019年要均衡得多。

看好三大領域

在偏均衡的市場預判下，袁瑋主要看好三大領域。

“首先，今年仍要繼續布局行業龍頭。龍頭行情可能未來10年、20年都不會變化，因為這是經濟規律決定的，行業龍頭優勢會越來越明顯，小公司機會越來越小。”袁瑋認為，最近4年龍頭行情一直在演繹，但風格在不斷變化。如2017年是價值因子特別重要，2018年是“估值+業績”重要，而2019年經濟發展的效率不高，時間相對不值錢，此時夢想就變得非常重要了，因此科技股表現突出。2020年，預計仍會有龍頭股行情，把握住好公司的投資機遇，甚至可以把估值容忍度提高一些。

袁瑋第二個看好的領域是估值相對便宜的股票，如金融、地產、工程機械等，有些板塊可能有估值修復行情，值得關注。

第三個被袁瑋看好的領域是科技，不過，他強調關鍵還是辨真偽。“判斷真假的標準其實很簡單，就是要得到全球市場的認可。第一，產品是得到全球消費者的認可;第二，股票是得到全球資本的認可。”

精雕細琢的價值派

袁瑋做投資一直是價值派，在投資上講究“精雕細琢”，對成長、價值、周期進行組合配置，組合風格與市場自然適配。袁瑋認為，價值投資就是以好價格買入好公司，嚴格遵守安全邊際、基本面選股、價格回歸價值這三大原則。

“投資風格是要確實把價值放到最重要的位置，重視估值水平，但這個估值是要動態調整的，并非一定將估值絕對高低作為指標。高估值成長股也會布局，核心是看它是否值這個價格。”他說。

袁瑋長期布局偏價值、低估值的股票，長期業績領先。Wind數據顯示，截至1月19日，他管理的安信新常態滬港深精選年化回率報達到10.29%，而同期滬深300的年化回報率僅為1.83%。

袁瑋的“精雕細琢”體現在具體投資上，比如他盡量讓組合永遠動態處于安全位置，一旦基本面已被股價漲幅給覆蓋掉了就會賣出;選擇風險報酬率比較合適的位置，而不是待在最風口的位置，“很多投資者是主動往風口去靠，而我是主動遠離風口的”。

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