貴州茅臺五連跌，市值自年內高點跌沒了 11247 億

繼昨天 " 跳水 " 表演以后，7 月 27 日，" 股王 " 貴州茅臺盤中再度下行，尾盤加速下跌、股價一度跌超 5%，最低點來到 1703 元，截止發稿前，貴州茅臺報收于 1712.89 元，跌幅 5.06%， 總市值為 21517 億。近五個交易日，貴州茅臺呈現 " 五連陰 " 的跌勢，累計跌幅超過 13.5%。

值得注意的是，貴州茅臺自 2 月份的年內新高 2608.59 元以來，截止到今天，股價跌幅高達 33.65%，市值更是跌沒了 11246.89 億元。

貴州茅臺股價持續下行，主要是由于 3 個方面的利空因素影響所致。

第一，公募基金降低對貴州茅臺配置。貴州茅臺由于年前大幅度的上漲，不少機構投資者都獲利匪淺、漲多了獲利盤兌現、因而出現大幅度的回撤也并不奇怪。加上近期市場風格明顯更青睞于成長性行業、白酒板塊由于高估值、增速放緩等因素影響，遭到機構投資者的頻繁減持，包括不乏張坤、葛蘭等明星基金經理。

第二，白酒股業績高增消化高估值的邏輯被證偽。近期，水井坊公布了中報業績，其中二季報業績出現虧損、遠不及市場的預期，此前市場猜測業績高增消化高估值的邏輯被證偽，加劇了市場對整個白酒板塊的悲觀情緒，因而白酒股的股價遭到了投資者 " 用腳投票 "。

第三，A 股大環境的走弱，個股的跌幅加大。近期三大指數迎來持續的下跌調整，滬指跌破了強支撐 3500 點，三連陰來到了 3380 點左右，而創業板指數近期也被空頭持續的打壓，多頭毫無招架之力。在大環境走弱的情況下，個股也很難走強。

綜上，由于估值貴、業績增速不及預期、大環境走弱等三個方面因素的影響，近期貴州茅臺股價迎來了持續的下跌調整。

茅臺股價進一步調整，中長期的配置價值凸顯

從估值的角度來看，隨著茅臺股價進一步調整，已經釋放了一定的風險。當前，茅臺的估值已經逐漸趨于合理區間，之前的文章中提到過，茅臺在 1500-1600 元區間是比較安全的合理區間。從中長期的配置價值的角度來看，茅臺的股價再往下走，勢必會有長線資金進行抄底。因而，投資者也不用過多擔憂。

不少機構近期也發表了對白酒板塊的看法。其中川財證券表示，7 月中旬白酒批價總體走強，包括瀘州老窖、酒鬼酒等在內的酒企上調部分產品價格，高端酒批價持續堅挺。展望三季度，受益于中秋國慶旺季催化，高端酒批價有望持續上行，次高端酒有望迎來量價齊升，白酒企業整體仍將有望保持較高增速。

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