北京邁克生物科技有限公司簡介北京邁克生物科技有限公司為創業板上市的四川邁克生物科技股份有限公司（300463）在海淀區注冊的控股子公司，主營業務為**醫學診斷領域產品的推廣和銷售，主要客戶為醫院、體檢中心、科研單位和經銷公司。公司業務簡介：代理產品：一．常規**檢驗產品l 生化：1．日立“全自動生化分析儀”系列產品2．日本和光“生化試劑”產品3．邁克生化試劑產品4．其他國產生化試劑l 免疫邁克全自動化學發光免疫分析儀及配套試劑l 血液加斯戴克血球系列產品二．分子診斷產品羅氏診斷公司（Roche Diagnostics）的分子診斷產品，涵蓋傳染病、腫瘤、婦科等領域。瑞天公司是該系列產品河北和天津獨家經銷商。北京邁克在醫療產品，尤其是**檢驗產品的市場推廣、銷售以及售后服務領域擁有豐富的經驗和成熟的團隊。在**檢驗試劑的物流方面擁有完善的設施和科學完整的運作體系。近日，邁克生物發布2016年年報，報告期內，公司實現營業收入14.89億元，比上年同期增長39.77%；實現歸母凈利潤3.12億元，比上年同期增長24.29%；扣非歸母凈利潤為2.84億元，同比增長16.81%；EPS為0.56元；利潤分配方案為向全體股東每10股派發現金紅利1.12元（含稅）。同時，公司發布2017年一季報，報告期內實現營業收入3.63億元，較上年同期增長28.99%；實現歸母凈利潤8059.08萬元，較上年同期增長17.36%；實現扣非歸母凈利潤7766.55萬元，較上年同期增長57.28%。 盈利預測與評級：公司是體外診斷領域龍頭企業，尤其是在技術壁壘較高的化學發光領域競爭優勢明顯，未來有望逐步實現進口替代；公司通過自主研發+代理+并購的方式不斷擴充產品線，深度覆蓋生化、免疫、微生物、血液分析領域，提高市場份額；營銷渠道擴張和醫院打包模式為產品銷售帶來巨大市場增量，我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.71、0.90、1.12元，對應2017-2019年PE分別為32、25、20倍，維持"增持"評級。 風險提示：渠道拓展低于預期；化學發光產品放量低于預期。─────────────────────────────────────邁克生物(300463)2016年年報點評:打包效應拐點出現 自產產品高速增長 年報營收增速符合預期，經過15-16年調整業績重回高增長 2016年，公司全年實現營業收入148,878萬元，比上年同期增長39.8%。經歷過2013-2015年業績調整期，公司營收增速突破新高。2016年扣非歸母凈利潤28,404萬元，同比增長16.81%。其中代理產品銷售收入同比增長65.40%，主要來源于吉林邁克、內蒙古邁克渠道并表所致。自產化學發光試劑收入同比增長80.02%，成為公司業績增長的主要因素。 2017年**季度業績靚麗，扣非利潤增長57.28% 2017年**季度公司實現營業收入36,314.19萬元，較上年同期增長28.99 %。其中自產產品實現銷售14,497.20萬元，較上年同期增長49.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8,059.08萬元，較上年同期增長17.36%；歸母扣非凈利潤7,766.55萬元，較上年同期增長57.28%。自產產品中，化學發光試劑實現銷售5,033.02萬元，較上年同期增長89.94%。 一季度的業績高增長主要源于兩點： 1.收入端的快速增長：邁克自2014年開始試水實驗室整體打包服務業務，除了銷售產品，公司具有的產品資源整合優勢和專業化的銷售服務能力，幫助客戶進行實驗室整體設計、配置采供精算、流程優化、實驗室管理等專業服務。截止到2016年底，已經合作的醫院超過200家。隨著合作的醫院越來越多，打包業務對業績的帶動作用顯著，除了化學發光，原有的生化產品也保持20-25%的快速增長，遠超出行業增長，打包效果顯現。 2. 費用相較2015年有一定調整，公司銷售費用為6,018萬元，銷售費用收入占比從2016年一季度的17.2%下降至2017年的16.6%；管理費用為2,879萬元，管理費用收入占比從2016年一季度的8.4%下降至7.9%，費用率均有下降。 2016年調整化學發光產品性能，2017年發光試劑增長加速 2016年上半年公司對于原有化學發光儀器進行產品軟件升級，導致裝機速度延后到下半年，表觀看裝機臺數相較2015有下滑，實際表明公司對產品和性能的嚴謹態度，不不銷售。產品經過半年的調整后，試劑迅速放量，2017年**季度增長89.94%，高于2016年全年增長。 新產品、新市場，積極儲備未來可期 2016年公司持續加大研發投入，國內新注冊32個產品，產品涵蓋生化、免疫、血球、血凝、快檢、分子等產品。同時積極布局海外市場，陸續取得了在秘魯、德國、法國等19個國家或地區的相關的商標注冊，獲得國際產品注冊證由年初的39項增加到140項，未來具有高速發展的可能性。