孟子曰：“君子之澤，五世而斬。”一個品行高尚，能力出眾的人，辛苦打拼成就事業，然而留給后代的恩惠福祿，往往經過幾代人便會消耗殆盡。如《紅樓夢》中的賈府，五代人后便落了一片白茫茫大地真干凈。現實中，同樣的例子不勝枚舉。

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從1993年開始，我國的市場化經濟之路已走過了三十個年頭，誕生了一大批優秀的民營企業，其中很大一部分屬于家族企業。初代企業家們創造了自己的商業碩果，積累了一定規模的企業與家族財富，但一代人的時光之后，如何完成家族企業間的代際傳承，成了備受關注的話題。

據國外家族企業研究協會的調查數據，只有30%的家族企業能夠延續到第二代，只有10%可以傳承到家族第三代，家族企業代際傳承之難可見一斑。目前，我國有相當規模的家族企業正面臨著交接班的問題，從企業層面進行家族傳承時，最關鍵的便是股權架構的設計。

股權設計不合理，家族企業代際傳承面臨的風險：

家族企業治理主要包括三件事情：業務治理、家庭治理和股權（所有權）治理。當初代企業家管理家族企業的時候，他既是企業創始人，又是家族大家長，并且熟悉企業業務，能夠全方位地把控家族企業。但當家族企業進行代際傳承時，繼承人未必能很好地處理公司業務和家族成員之間的復雜關系，此時如果股權設計也不合理，家族企業傳承將面臨很大風險。

1.股權均分

部分家族企業，在二代接班的時候，會出現多個繼承人的情況，初代企業家如果秉持著“一碗水端平”的家庭理念，給繼承人們均分股權，將會導致企業控制權分散，沒有能夠絕對拍板的領導人。后續一旦繼承人間經營理念出現差異，容易導致企業陷入無法達成有效決策的困境，甚至繼承人間出現兄弟反目、搶班奪權的情況，會嚴重阻礙公司的發展。

2.沒有設計股權防火墻

許多初代企業家在創業時，年代較早，不了解企業股權設計，股權結構相對單一，有些是成立一人有限責任公司，承擔無限責任，導致家族資產與經營風險相掛鉤，這樣會影響到財產繼承。2017年，在港上市的富貴鳥執行董事林國強去世，因為沒有設計完善的股權防火墻，林國強子女為了避免林國強的高額債務而放棄了遺產繼承權。

3.股權分散導致外部干擾增大

家族企業在初代、二代時，股權還相對集中，但后續可能因為離婚及多代繼承導致家族企業股權分散與外流。這樣公司容易受外部某些不理想股東的影響和操控，不利于家族對企業的控制力。

4.沒有預留股權給職業經理人

當初代企業家上了年紀再沒有精力管理公司，將股權分給二代時，由于兩代人的理念差異或家庭關系的原因，很多二代們可能并不愿意接手上一輩的企業管理工作。也許他們有自己的興趣事業，不愿花時間承擔企業管理，又或者早已身處國外，此時企業沒有預留股權給職業經理人，便很難吸引到優秀的職業經理人進行公司管理。如果能力不足的二代強行上崗，最終也可能導致企業業績一落千丈。

家族企業傳承，該如何進行股權設計？

傳承，因為總是伴隨著上一代的凋零，在中國人的觀念里很多時候都是刻意回避的。但家族企業傳承，并不是只在股權過戶的那一個瞬間，而是一個長期的過程，其中家族企業的股權規劃，不僅是企業設立中的重要事項，更對家族企業的發展與傳承具有重大影響。

1.控制權設計，分股不分權

企業家族內傳承的時候一定要確定領導企業未來發展的靈魂人物，讓其牢牢掌握企業的控制權。在平衡多個繼承人利益分配的時候，可以通過設立家族控股公司、設立有限合伙企業、簽訂《一致行動人協議》、AB股等方式做到分股不分權，保證控制權不被分散，核心繼承人能始終掌控企業的未來發展。

2.建立防火墻，隔離經營風險

家族企業可以設立一家家族控股公司，來控股實體經營公司，形成“家族成員—家族控股公司—實體經營公司”的架構模式。控股公司不從事任何實質經營活動，避免企業經營風險影響到家族資產。

3.設立家族股權管理委員會

在參與控股的家族成員較多的情況下，可以設立家族股權管理辦公室/委員會，由家族內有威望的人員出任委員會成員，完善委員會議事規制，負責企業的重大事項，用企業章程規定下來，提升家族內的凝聚力，增強家族對企業的控制力。

4.引入職業經理人

接班人的培養不是一朝一夕能完成的，尤其是在計劃生育實施后，可選擇的繼承人范圍本來就很小，而企業規模越大，對接班人的要求就越高，如果在繼承人范圍內沒有合適的接班人選，要積極引入職業經理人，推行股權激勵為核心的合伙人機制，保證企業的穩定持續發展。

5.進行家族信托

當家族內股權關系復雜，同時難以形成具體的領導機制時，可以選擇家族信托。家族股權信托是將家族成員的股權轉移到專門的信托機構，成為信托財產，家族成員成為信托受益人。信托機構管理股權，負責股權的保值增值，為家族受益人發放分紅收益。

信托可以根據家族企業實際情況和家族成員需求，設定不同的代際傳承方案，同時雖然股權轉入信托，但家族仍然可以通過信托合同和其他協議保留對重大經營決策的發言權。這種方式可以維護家族團結，避免內部爭端，但同時也面臨著不菲的代理費用以及利益流失和對企業控制權的削弱。

股權的傳承，是屬于物質財富和權利義務的傳承，一個家族企業的傳承不僅僅局限于股權，要想打造百年老店，眼光與思路，企業價值觀與社會責任的傳承同樣必不可少，股權層面的代際傳承，只是打造家族百年企業的第一步。

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