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事件：小鵬汽車下一代智能電動汽車G6發布會已于6月29日舉行，全國建議零售價20.99萬元起，并在7月開啟交付。

小鵬汽車全新G6即將上線，高壓智駕平臺打造全新產品力：G6采用全域800V高壓SiC碳化硅平臺并標配3C電芯，可實現755km超長CLTC續航，充電速度約是同臺低壓平臺競品的兩倍，最快可以實現充電10min，續航增加300km的高效補能體驗。而作為扶搖架構下的首款車型小鵬G6搭載了行業唯一量產的XNGP智能輔助駕駛系統和AI代駕服務，同時于6月15日在北京正式開放城市NGP,領先行業成為汽車行業內首個在北京城區開放的高等級智能輔助駕駛。

新品G6已面臨“Model3量產時刻”，智能化+成本規模效應有望放大產品&品牌力：復盤特斯拉新車型Model3成為爆款后持續面臨產能不足的問題，我們認為現階段G6或面臨同樣的挑戰。截至發布會前小鵬G6的預售訂單已經突破35000輛，因此現階段小鵬訂單需求端已充分驗證，產能和交付是下半年核心跟蹤指標，我們依然堅定看好小鵬年內通過全新的產品矩陣實現銷量快速增長。此外在全新產品周期下G6和P7i正逐步通過規模效應提升智能化領先優勢并降低成本，小鵬有望通過智能化、硬件和定價優勢持續放大產品&品牌力。

此外我們看好G6持續為小鵬帶來線下進店人流增量，G6和P7i銷量有望持續提升。因此我們預計小鵬G6發布會后G6帶來的進店量或將有望帶動產品力和軟件能力不俗的P7i和G9，智駕體驗優化和銷售網絡革新后小鵬的終端銷售能力將持續放大小鵬現有的產品力，G6將有望與P7i和G9形成全新的產品格局。

大模型或將促進自動駕駛研發，小鵬作為智駕落地車企有望率先受益：2023年計算機視覺頂級會議CVPR相關論文展現出大模型技術對自動駕駛領域的促進作用，同時本次CVPR最佳論文頒給自動駕駛大模型相關研究團隊，因此我們認為大型預訓練Transformer的興起或將有助于推動自動駕駛量產落地。此外CVPR2023上小鵬面對中國地區復雜的道路拓撲、動態物體、復雜的交通信號燈的極端長尾角情況，通過端到端的BEV感知架構避免陷入局部最優解，并通過持續優化實現全局最優解，后續小鵬等智駕量產落地車企有望率先受益。

投資建議：年初我們強調小鵬汽車的相對α或伴隨全新產品周期在2023年H1初現，看好小鵬智能化優勢逐漸轉化為相對競爭優勢，多項技術落地將構筑中長期小鵬汽車的成本優勢。現階段我們認為G6發布后的銷量和新增訂單可見度相對較好，建議持續重點關注G6產能爬坡和訂單交付情況，同時我們也看好新車型發布后新增進店量后P7i和G9有望通過產品力和智能化水平貢獻增量訂單，建議重點關注小鵬汽車G6的產能爬坡和交付情況、P7i和G9的訂單情況。

風險提示：新車型銷量不及預期；智能駕駛研發速度不及預期；新能源行業與政策不及預期等

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